بيانات التضخم والنتائج عقبة أمام الأسهم الأمريكية

رفع المستثمرون مستوى توقعاتهم لسوق الأسهم الأمريكية مع بداية 2024، وأصبحوا يبنون تحركاتهم على هذا الأمل، وهو ما قد يهيئ الأسهم لمرحلة صعبة إذا لم يتحقق بعض تلك التوقعات.

وعلى الرغم من البداية الهشة لهذا العام، يقف المؤشر «إس آند بي 500» عند نحو 2% فقط دون المستوى القياسي الجديد الذي حققه، واستمر معظم المستثمرين في التمسك بتوقعاتهم المتفائلة المتعلقة بالاقتصاد الأمريكي وأرباح الشركات، بل وحتى مسار السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي.

وعلى سبيل المثال، أصبحت وجهة النظر المتفق عليها وسط المستثمرين هي الحديث عن النمو المرن وتهدئة التضخم تدريجياً، والذي أسهم في تعزيز المؤشر إلى مكاسب بلغت 24% العام الماضي.

وأظهر أحدث استطلاع أجراه «بنك أوف أمريكا غلوبال ريسيرش»، الشهر الماضي، أن 66% من مديري الصناديق يعتقدون أن الاقتصاد سيتمكن من الهبوط السلس في عام 2024.

وكشفت بيانات البنك أن 15% فقط من مديري الصناديق توقعوا حدوث ركود في الشهور الـ12 المقبلة، وهو تناقض حاد مع 2023 عندما توقع 68% من المستثمرين حدوث ركود.

وسار الرهان على سياسة نقدية ميسرة جنباً إلى جنب مع توقعات الهبوط السلس، إذ تُظهر العقود الآجلة المرتبطة بأسعار فائدة بنك الاحتياطي الفيدرالي أن المستثمرين يتعاملون على أساس نحو 140 نقطة أساس من تخفيضات أسعار الفائدة هذا العام، أي ما يقرب من ضعف ما توقعه البنك المركزي نفسه.

• نظرة إيجابية

وليس من المستغرب أن العديد من المستثمرين لديهم نظرة إيجابية للأسهم، فقد أظهر استطلاع الجمعية الأمريكية للمستثمرين الأفراد أن التوقعات الصعودية ارتفعت إلى 48.6% في الأسبوع الأخير، وهو انخفاض طفيف عن ذروتها الأخيرة في ديسمبر، ولكنها أعلى بكثير من المتوسط التاريخي البالغ 37.5%.

وقد تشكلت هذه الآراء إلى حد كبير من خلال أدلة ملموسة على تباطؤ التضخم، واقتصاد قوي نسبياً، وتوجيهات بنك الاحتياطي الفيدرالي، بعد أن فاجأ صناع السياسات الأسواق بميل نحو التيسير الشهر الماضي.

ومع اقتراب الأسهم من أعلى مستوياتها التاريخية وتقييماتها المرتفعة يشعر بعض المستثمرين بالقلق من أن التوقعات العالية للسوق تترك مجالاً أكبر لخيبة الأمل إذا لم يتحقق أي من هذه السيناريوهات.

وسيخضع تفاؤل المستثمرين هذا للاختبار عند صدور بيانات أسعار المستهلك هذا الأسبوع، والتي يمكن أن تظهر ما إذا كانت الرهانات الأخيرة على انحسار التضخم سابقة لأوانها.

أما التوقعات بهدوء الاقتصاد، والتي يمكن أن تمهّد الطريق لتخفيضات أسعار الفائدة من الفيدرالي، فقد تلقت ضربة قوية يوم الجمعة، بعد أن أظهرت بيانات الوظائف أن أصحاب العمل قاموا بتعيين عدد أكبر من العمال أكثر من المتوقع في ديسمبر مع زيادة الأجور بشكل قوي.
وانخفض «إس آند بي» بنسبة 1.54% هذا الأسبوع، وهو أكبر انخفاض أسبوعي منذ أواخر أكتوبر.

• موسم أرباح البنوك

وتبدأ البنوك الكبرى، بما في ذلك «جيه بي مورغان تشيس» و«سيتي جروب»، موسم الأرباح هذا الأسبوع، ما يعتبر اختباراً للتوقعات المرتفعة لأرباح الشركات.

ويتوقع المحللون أن ترتفع أرباح المؤشر بنسبة 11% في عام 2024 بعد زيادة بنسبة 3% فقط في عام 2023، وفقاً لبيانات «إل إس إي دي».

وربما تزداد هذا العام كثافة الضغط من أجل تحقيق أهداف أرباح أعلى حيث ارتفع التقييم الإجمالي للسوق.

وأظهرت بيانات أن «إس آند بي 500» يتم تداوله بمكرر ربحية مستقبلي يبلغ 19.5 مقارنة بنحو 17 مرة في بداية عام 2023.

ويقدّر بعض المحللين القيمة العادلة للمؤشر عند 4700، وهو تقريباً المستوى الذي يتم تداوله به الآن.

وبالنظر إلى المستقبل، سوف يقوم المستثمرون بتحليل الرسالة الصادرة عن الفيدرالي في نهاية اجتماع السياسة الذي سيعقد يومي 30 و31 يناير.

• الفائدة دون تغيير

وتتوقع الأسواق أن يترك البنك المركزي أسعار الفائدة دون تغيير هذا الشهر، وقد تم تقليص الرهانات على التخفيض في اجتماع مارس.

وأظهرت «أداة فيد ووتش» أن أسواق العقود الآجلة، يوم الجمعة، حددت فرصة بنسبة 62% تقريباً أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في مارس، من نحو 73% قبل أسبوع.

ومع ذلك استجابت الأسهم تاريخياً بشكل جيد لخفض أسعار الفائدة، فعلى مدى دورات التيسير الـ12 الماضية منذ 1970، كان «إس آند بي» يميل إلى الارتفاع لمدة 6 أو 7 شهور، بعد أول خفض لسعر الفائدة بمتوسط ربح يبلغ نحو 12%.

أبرز أحداث الأسبوع الاقتصادية بالولايات المتحدة

(بتوقيت شرقي أمريكا)

• الاثنين 8 يناير
  • 3:00 الائتمان الاستهلاكي/ نوفمبر
• الثلاثاء 9 يناير
  • 8:30 صباحاً العجز التجاري/ نوفمبر
• الأربعاء 10 يناير
  • 10:00 صباحاً مخزونات الجملة/ نوفمبر
  • 3:15 عصراً يتحدث رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز
• الخميس 11 يناير
  • 8:30 صباحاً المطالبات الأولية لإعانة البطالة/ 6 يناير
  • 8:30 صباحاً مؤشر أسعار المستهلك/ ديسمبر
  • 8:30 صباحاً مؤشر أسعار المستهلك (على أساس سنوي)
  • 2:00 ظهراً بيان الميزانية/ ديسمبر
• الجمعة 12 يناير
  • 8:30 صباحاً مؤشر أسعار المنتجين/ ديسمبر
  • 8:30 صباحاً مؤشر أسعار المنتجين الأساسي (على أساس سنوي)
  • نتائج: بنك أوف أمريكا كورب، بلاك روك، سيتي جروب، دلتا الجوية، جيه بي مورغان تشيس، ويلز فارغو.