د. رامي كمال النسور*
بينما نتعمق في ديناميكيات التمويل والاقتصاد العالمي، فإن أحد أهم المؤشرات التي تجب مراقبته هو حركة أسعار الفائدة، وخاصة تلك المتعلقة بالدولار الأمريكي. وتتمتع أسعار الفائدة بتأثير هائل في مختلف القطاعات، من الإسكان والإنفاق الاستهلاكي إلى الاستثمار والسياسة النقدية. في عام 2024، وسط الظروف الاقتصادية المتطورة وتحولات السياسات، يعد فهم اتجاهات أسعار الفائدة بالدولار أمراً بالغ الأهمية للمستثمرين والشركات وصانعي السياسات على حدٍ سواء.
وفي هذا الصدد يتمتع مجلس الاحتياطي الفيدرالي، باعتباره البنك المركزي للولايات المتحدة، بنفوذ كبير على أسعار الفائدة على الدولار من خلال قرارات السياسة النقدية. وفي عام 2024، من المرجح أن يتشكل نهج بنك الاحتياطي الفيدرالي في التعامل مع أسعار الفائدة من خلال مجموعة من العوامل، بما في ذلك التضخم ومستويات التوظيف والنمو الاقتصادي.
ديناميكيات التضخم: يظل التضخم محور التركيز الرئيسي لواضعي السياسات، خاصة بعد الارتفاع الأخير في أسعار المستهلكين. طوال عام 2023، شرع بنك الاحتياطي الفيدرالي في دورة تشديدية، حيث رفع أسعار الفائدة تدريجياً للحد من الضغوط التضخمية. وفي عام 2024، سيستمر مسار التضخم بالتأثير في قرارات سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي، مع الحرص الشديد على الحفاظ على استقرار الأسعار.
اتجاهات التوظيف: في حين أظهر سوق العمل مرونة في السنوات الأخيرة، مع انخفاض معدلات البطالة بشكل مطرد، فإن تحقيق الحد الأقصى من التوظيف يظل هدفاً أساسياً لبنك الاحتياطي الفيدرالي. وأي انحرافات كبيرة عن التوظيف الكامل يمكن أن تؤدي إلى تعديلات في أسعار الفائدة لدعم نمو الوظائف والنشاط الاقتصادي.
النمو الاقتصادي: ستلعب وتيرة النمو الاقتصادي ومساره في عام 2024 أيضاً دوراً حاسماً في تشكيل موقف سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي. في حين أظهر الاقتصاد الأمريكي نمواً قوياً في الأرباع الأخيرة، فإن عدم اليقين المحيط بالتوترات الجيوسياسية وديناميكيات التجارة يمكن أن يؤدي إلى تقلبات ويؤثر في قرارات أسعار الفائدة.
بالإضافة إلى الاعتبارات المحلية، ستؤثر الاتجاهات والتطورات الاقتصادية العالمية في أسعار الفائدة على الدولار عام 2024. ويمكن لعوامل مثل سياسات البنوك المركزية في الاقتصادات الكبرى الأخرى، والمخاطر الجيوسياسية، وديناميكيات التجارة أن تؤثر في معنويات المستثمرين وتدفقات رأس المال، وبالتالي تؤثر في أسعار الفائدة في العالم.
سياسات البنوك المركزية العالمية: سيتم متابعة قرارات السياسة النقدية للبنوك المركزية الكبرى الأخرى، بما في ذلك البنك المركزي الأوروبي (ECB)، وبنك إنجلترا (BoE)، وبنك اليابان (BoJ)، عن كثب. ورصد تأثيرها المحتمل على اتجاهات أسعار الفائدة العالمية. ويمكن أن تؤدي مسارات السياسات المتباينة بين البنوك المركزية إلى تقلبات في أسعار الصرف وتأثيرات غير مباشرة على أسعار الفائدة بالدولار.
المخاطر الجيوسياسية: يمكن أن تساهم التوترات والشكوك الجيوسياسية، مثل النزاعات التجارية والصراعات الإقليمية وعدم الاستقرار السياسي، في تقلبات السوق والتأثير في تصورات المخاطر لدى المستثمرين. قد تؤدي المخاطر الجيوسياسية المتزايدة إلى تدفقات الملاذ الآمن إلى الأصول الأمريكية، مما يمارس ضغوطاً هبوطية على أسعار الفائدة بالدولار.
ديناميكيات التجارة: يمكن أن يؤثر تطور ديناميكيات التجارة العالمية، بما في ذلك الاتفاقيات التجارية والتعريفات الجمركية واضطرابات سلسلة التوريد مثل ما حدث ويحدث في باب المندب، على آفاق النمو الاقتصادي وتوقعات التضخم. قد تؤدي التغييرات في السياسة التجارية إلى إجراء تعديلات في السياسة النقدية وأسعار الفائدة لدعم الأهداف الاقتصادية المحلية.
وحسب آخر التوقعات فإن صندوق النقد الدولي يتوقع أن يستمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة حتى منتصف عام 2024، ثم يبدأ بخفضها تدريجياً. أما بنك جولدمان ساكس فيتوقع أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في منتصف عام 2024، بمقدار 25 نقطة أساس كل ربع سنة. وأخيراً فإن بنك أوف أمريكا يتوقع أن تبقى أسعار الفائدة مرتفعة خلال عام 2024، مع احتمال حدوث بعض الانخفاضات الطفيفة.
ومن المرجح من وجهة نظري أن تبقى أسعار الفائدة كما هي الآن على أن يبدأ تخفيضها مع نهاية العام 2024 مع انتخاب الرئيس الأمريكي الجديد.
وأخيراً، وبينما نتعامل مع تعقيدات الاقتصاد العالمي في عام 2024، فإن مراقبة اتجاهات أسعار الفائدة على الدولار ستكون ضرورية للمشاركين في السوق وصانعي السياسات على حد سواء. إن التفاعل بين المؤشرات الاقتصادية المحلية، وقرارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، والديناميكيات الاقتصادية العالمية، سوف تشكل مسار أسعار الفائدة على الدولار في الأشهر المقبلة. ومن خلال البقاء على اطلاع بهذه الاتجاهات ومواكبة هذه الاتجاهات، يمكن للمستثمرين والشركات وضع أنفسهم بشكل أفضل للتنقل في المشهد المالي المتطور واغتنام الفرص في العام المقبل.
* مستشار الأسواق المالية والاستدامة
